国家对煤炭行业的去产能、供给侧改革推进决心坚定，使得上半年煤炭企业业绩得以明显改善。当前，煤产量下降，需求端回升，煤价在持续上涨，众多机构看涨9、10月份的焦煤价格。西山煤电是煤炭上市公司的龙头公司，行业地位和市场认知度高，煤质好，特别是焦煤，将明显受益价格上涨。

 

去产能煤企业绩改善

 

今年年初以来，在国家去产能、供给侧改革等政策影响下，煤炭价格企稳回升，带动部分煤炭企业盈利能力有所改善，同时，部分产能小、盈利能力差的煤炭企业在去产能政策中遭遇煤矿被关停、产量大幅下降、经营业绩持续恶化。随着煤炭去产能政策的坚定推进，优质煤企的实力将愈加凸显。

 

5月份煤炭开采行业全国推行276天工作日制度，加上供给侧改革进入关停煤矿阶段，导致当前煤炭供给明显收缩。而6月份钢铁产量突破1亿吨，进一步刺激用煤需求增加。

 

长江证券监测煤炭企业上半年业绩发现，23家重点煤企上市公司上半年净利润同比上升超过两成，尤其是二季度净利润同比上升达到90%，环比上升近五成，近年来行业弱势下首次单季度同比回暖。

 

下半年，政策继续发力。8月30日，国务院发布《关于开展第三次大督查的通知》，指出将在煤炭去产能专项督查的基础上，对有关问题整改进行抽查核查。要求各督查组在10月10日前将督查结果报送国务院，确保今年完成2.5亿吨去产能任务。为此，国务院专项督查组已经抵达山西，对山西钢铁煤炭行业化解过剩产能工作开展督查。

 

山西省煤炭工业厅也在8月底发布《关于对山西省2016年化解煤炭过剩产能目标分解及时间进度安排的公告(第一批)》。根据公告，全省将关闭退出15座煤矿，涉及长治、临汾、大同、太原、朔州、晋城、阳泉7市，可化解产能1060万吨/年。

 

煤价上涨有望延续

 

煤炭产量持续下降和需求端环比回升的矛盾使得煤价上涨成趋势。国家发改委近期发布数据显示，7月，全国原煤产量2.7亿吨，同比减少13.1%，今年1-7月，全国煤炭产量19亿吨，同比下降10.1%。从需求端看，6月全国发电量4908亿千瓦时，环比增长5.9%。

 

今年一季度开始，煤炭价格基本处于从底部回升的态势。下半年动力煤和焦煤价格都在持续上涨。数据显示，8月动力煤旺季尾声，价格仍继续强势上涨，环渤海动力煤指数收于494元/吨，环比上涨13.3%;秦皇岛港口5500大卡动力煤价格505元/吨，环比上涨10.5%;此外，主焦煤和1/3焦已经开始提价。

 

广发证券近期研报认为，由于各地限产政策执行仍较严格，加上短期下游需求增加，各地煤价继续上涨，其中港口动力煤涨幅达到25元/吨，涨价有所加速。动力煤8月火电需求仍处于高位，目前港口和电厂库存都处于低位，预计在库存出现明显上涨之前煤价仍将快速上涨;而炼焦煤目前虽然处于焦煤消费淡季，但由于钢铁产量仍处于高位，产业链焦煤库存也处于低位，预计9、10月旺季后焦煤价格有望持续上涨。

 

华泰证券判断认为，今年煤炭行业去产能任务在年底前大概率全部完成，动力煤价格将到达500元/吨的高点，判断煤炭价格之后将于500元/吨附近运行，煤炭企业吨煤利润同比将有着显著提高，部分优质煤企年化利润已经十分丰厚，年化PE回落到了10-15倍左右，而目前煤炭板块并没有完全反映出煤价的上涨，煤炭板块相比今年低点仅有着约15%的涨幅，部分煤企还有很大的估值修复空间。

 

改革+涨价业绩可期

 

目前，西山煤电拥有6对生产矿井，核定产能2930万吨;尚未投产的资源整合矿井6对，产能450万吨;新设立的西山永鑫煤业下辖两座煤矿，唐城煤矿项目面积26.27平方公里，储量1亿吨，生产规模200万吨/年，冀氏煤矿项目面积29.69平方公里，储量3亿吨，生产规模500万吨/年。按照276天重新核定后在产产能为2461万吨，下降16%。中报显示，公司调整了今年生产经营计划指标：原煤产量2437万吨，洗精煤产量1170万吨，年发电量106.85亿度，焦炭440万吨。

 

中报显示，西山煤电主营由三部分组成，包括煤炭业务营收占比近50%，为公司第一大业务;焦炭业务营收占比21%，为公司第二大业务;电力热力是第三大业务，占营收比例近18%。

 

供给侧改革推进，山西煤电盈利下滑速度有所减缓，上半年净利润1.1亿元，同比下降46%，较2015年全年48%的同比降幅有所收窄;特别是二季度净利润0.61亿元，环比回升25%。

 

申万宏源分析师周泰认为，下半年在供给侧改革不断深入，煤炭关停增加的背景下，加之“十三五”开年，项目开工钢材需求回暖，炼焦煤价格上涨趋势明显，西山煤电下半年业绩可期。

 

此外，山西焦煤集团被确定为国有资本投资公司改革试点。山西政府给焦煤集团的要求是：2016年10月份开始启动试点工作，研究提出深化企业内部资产业务重组整合方案，2017年全面推开。西山煤电作为焦煤集团下属煤炭上市平台有望受益。

 

截至昨日，西山煤电收盘9.62元。