动煤减产加快 煤炭市场乐观

从动力煤市场来看，虽然受到近月交割的打压，但随着01合约规则的完善，跟随现货市场涨势，加上产区现货价格不断抬升，去产能政策提速，供应紧张局面难以缓解，后市仍有看涨空间，维持继续看多。

一、期货行情回顾

8月，动力煤期货价格继续上行，现货市场强劲，近月合约受到朝鲜煤交割预期影响，出现杀跌行情，一度拖累盘面，但随着1月合约新规则的执行，跟随现货价格走势，在港口、电厂均低库存，同时减产预期强烈的影响下，走势强劲。

图：动力煤主力合约走势

二、动力煤基本面分析

2.1我国7月原煤继续大幅减产

煤炭市场减产加速，7月全国原煤产量27001万吨，同比下降13.1%，前7月原煤产量190080万吨，同比下降10.1%。产量最大的地区依旧是以山西为首的华北地区、以陕西为首的西北地区和内蒙古地区，产量分别达到45723.8万吨、27507.4万吨与47360.5万吨，占到总量的63.4%。另外三大煤炭主产地都较去年降幅明显，分别下降了14.7%、4.6%、10.4%。

1-7月各省区的原煤产量大体呈逐月递减趋势。其中，1-7月累计原煤产量超过5000万吨的共有八个省区，分别是山西、内蒙古、安徽、山东、河南、陕西、贵州、新疆，其产量达到16亿吨，约占总产量84.4%。

全国将开展煤炭去产能专项督查，严格执行去产能进度表，产地煤炭供给将持续偏紧。

图：原煤产量迅速下滑

山西、陕西、内蒙国有重点煤矿的煤炭库存继续下行，7月份数据刷新近期低点。同样，神华、中煤煤炭库存也刷新近期低点，库存有进一步下滑趋势。

图：山西、内蒙、陕西国有重点煤矿库存情况

图：神华、中煤库存情况

2.2环渤海动力煤价格进入上升通道

截止8月24日当周，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数(发热量5500大卡)报价476元/吨，比上一周上涨12元/吨，比上月底涨46元/吨，呈现加速上涨趋势。

图：环渤海动力煤价格指数走势

2.3港口库存维持低位

截止8月25日，曹妃甸港库存为154万吨，秦皇岛港库存为297万吨，处于相对低位，较去年同期大幅减少近一半，维持继续下行。

图：主要港口煤炭库存

2.4电厂耗煤继续处于高位

截止8月25日，六大发电集团合计日均耗煤74.6万吨，处于近期高位。

图：6大发电集团日均耗煤企稳上升

图：电厂煤炭库存维持低位

2.5基差走势

期货升水有所回落，截止8月25日，现货与期货价差为-3.6元，上月底为3.6元。

图：动力煤现货与期货走势及基差情况

后市分析

从动力煤市场来看，虽然受到近月交割的打压，但随着01合约规则的完善，跟随现货市场涨势，加上产区现货价格不断抬升，去产能政策提速，供应紧张局面难以缓解，后市仍有看涨空间，维持继续看多。